“日元汇率从1美元兑250日元，在不到3个月的时间里，快速升值到1美元兑200日元附近，升幅20%。1986年底，1美元兑152日元，1987年最高达到1美元兑120日元。从日元对美元名义汇率看，1985年2月至1988年11月，升值111%；1990年4月至1995年4月，升值89%；1998年8月至1999年12月，升值41%。从日元实际有效汇率看，1985年第一季度至1988年第一季度，升值54%；1990年第二季度至1995年第二季度，升值51%；1998年第三季度至1999年第四季度，升值28%。”

　　接下来，是吹大泡沫阶段——由此，在1985年以后的十年内，日元汇率每年平均升值5％。于是，全球资本疯狂涌入日本，抬高了日本的资产价格。同时，暴利驱使下，日本爆发全民炒楼的热潮。在这种情况下，日本楼市泡沫横飞。当日，国土面积相当于美国加利福尼亚州的日本，其地价市值总额竟相当于整个美国地价总额的4倍。到1990年，仅东京都的地价就相当于美国全国的总地价。

　　然后，进入泡沫破灭阶段——1989年，日本政府采取紧缩措施，着手针对泡沫采取降温措施。1991年后，随着国际资本获利后撤离，日本房地产泡沫迅速破灭，房地产价格随即暴跌。到1993年，日本房地产业全面崩溃，企业纷纷倒闭，遗留下来的坏账高达6000亿美元。这次泡沫不但沉重打击了房地产业，还直接引发了严重的财政危机。受此影响，日本迎来历史上最为漫长的经济衰退，陷入了长达15年的萧条和低迷。

　　泡沫破灭的后续发展——与之相应地，自1991年到2000年，日本政坛上，出现了7个首相：海部俊树、宫泽喜一、羽田孜、村山富市、桥本龙太郎、小渊惠三、森喜朗。他们走马灯般上台下台，将当日记忆力极好的瓜子弄得晕头转向。
　　为了振兴经济，每个首相上台，即宣布“×万亿日元”经济刺激计划。一个较小的副作用是：初时，令瓜子震惊于数额的庞大，后来见到了刺激措施的频繁似乎仅仅带来了惨淡的效果，直接导致瓜子对“庞大数字的投资与经济发展的关系”失去信心、也失去兴趣。
　　参见资料：“日本政府也从1992年8月开始以追加预算方式实施了十余次经济振兴计划，1992年到1999年度，日本发行的普通国债约达142.28万亿日元，用于刺激景气的财政投资达125万亿日元，如果加上1997年以来为稳定金融秩序而投入的公共资金，总额将近190万亿日元，并使总国债余额占GDP比重从1993年的67.9%上升到2000年的135%。”

　　这专门为刺激经济拨出的大笔资金，在日本国内并未发挥“刺激经济”的作用，于是，直到今日，日本政府的巨额经济刺激措施仍然不断出台。
　　在大笔的日元投资资金形成的巨额流动性的推动下，按照规划，日本狭小的、已经布满了铁路、公路、机场的国土上，大规模基础设施建设连续不断。
　　然而，已经没有地方容纳这些铁路、公路、机场了，于是，滑稽的场面出现了：在已有的铁路、公路旁边，建造起止、走向、功能相同、平行的第二条、第三条线路；或者在鸟不拉屎的荒凉绝域建设机场——管它有没有飞机停降，反正刺激了经济了。
　　资金转化为钢筋水泥，留在了“铁、公、基”上了，但是资金推动的流动性却在继续流转。
　　巨量的流动性，在日本的“铁、公、基”上稍做停留，便流出日本，出海寻找高回报的领域去了。


日期：2010-06-02　16:26:28

　　续上二、
　　接上文：
　　——不要忘记，资本，总是追着“安全、高额”的利润的。那是它的本性。
　　日元流动性，追寻高利润的领域，去了哪儿呢？
　　据瓜子所知，这笔钱，至少去了两个地方：
　　1、在海外购置优质资产——这些都是中国根本无法买到的。

　　资料显示：日本在海外的净资产迅速增加，1986年达到1804亿美元，超过号称“食利大国”的英国（1465亿美元），爬上世界第一的宝座。
　　此后，除1990年外，日本一直保持了世界最大纯债权国的地位。2002年末，日本的海外纯资产余额达1753080亿日元，按当年12月的平均汇率折算，约为14338亿美元，与“广场协议”前的1984年相比，增大了18倍以上。
　　另有资料显示：到2000年底，日本的海外总资产一举增加3317亿美元，达到32046亿美元。其中仅海外证券方面的资产，就达到13280亿美元，超过其海外总资产的三分之一，足见其资本运行力度之大。【2】
　　这些资产，有秘密的，有公开的。就瓜子所知，就包括发展中国家（当然包括中国）众多矿产资源、石油资源的股权、开采权、优先购买权等等。其中，最惹眼的，就是日本事实上参股、甚至控制了世界三大铁矿石企业。
　　还是资料说话：

　　*******************************************************
　　“三井物产与巴西淡水河谷真正走向联合，是从2001年三井物产帮助淡水河谷成功并购巴西资源公司CMM公司开始的。三井物产本就拥有CMM公司 40%的股份，后又从CMM创始人的孙子Frering兄弟手中买进60%具有表决权的股份，彻底并购了CMM。之后，三井物产将一半的CMM股份卖给淡水河谷，帮助后者成功控制了CMM公司。
　　此后，三井物产继续深化与淡水河谷的合作，双方于2002年4月签署了战略联盟协议，正式将合作关系扩展到铁矿石业务之外，包括三井物产向淡水河谷出售采掘机械，提供运输铁矿石的铁路车厢，以及建立沿海集装箱运输和物流合资企业等。合作中，三井物产还对淡水河谷给予金融援助，在日常工作中，双方还有着非常密切的人员交流，例如三井物产派人出任淡水河谷的客户经理，双方还建立了情报互换机制。

　　事实上，早在2003年9月，三井物产出资8.30亿美元收购了Valepar公司1960.7万股的普通股，Valepar公司是巴西淡水河谷的控股公司。此次收购的股份相当于淡水河谷总股份的5.05%和淡水河谷公司7.84%的普通股。由此，Valepar的股份构成是：Littel（四家巴西养老基金）持股58.0%、Bradespar（巴西发展银行的投资公司）持股17.4%、三井物产持股15.0%。然而，前两位股东是巴西当地金融机构，没有商业经验，并非实际经营者，而三井物产则派遣业务主管进入了淡水河谷的行政委员会，成为事实上的公司经营决策者。

　　再谈三井物产与力拓和必和必拓的联合。
　　事实上，三井物产在澳大利亚投资经营铁矿山已经有很多年，与力拓公司关系密切。三井物产已经部分拥有力拓的一项核心资产，即位于澳大利亚 Robe River的铁矿石业务。1965年，三井物产投资Robe River铁矿山。1967年，继续投资澳大利亚的Newman铁矿山。目前，位于西澳大利亚的West Angelas铁矿山和Pannawonica矿山由力拓公司、三井物产、新日铁、住友金属工业公司共同拥有和开采。

　　三井物产与澳大利亚必和必拓公司的关系也非同一般。三井物产在西澳大利亚经营三座铁矿合资企业Mt. Newman、Yandi和Mt. Goldsworthy，必和必拓、伊藤忠商事和三井物产在这些合资企业的股权分别为85%、8%和7%。三井物产还连续出台增资计划，以提高共同经营的西澳大利亚铁矿合资企业的年产能。
　　此外，三井物产与必和必拓在澳大利亚以外也有联盟关系。早在2006年11月，必和必拓向三井物产出售了其在西南非洲纳米比亚油气田15%的利益，此宗交易标志着日本公司首次获得纳米比亚的勘测许可。