日期：2012-02-25 20:42:51

　　说时迟，那时快，刚刚坐上新位置的我，还是侃侃而谈起来：“螺纹钢期货作为中国特有的期货品种，非常适合我们这类矿冶企业参与投资，作为新晋的主任分析师，我们只有做好，没有做坏的道理，不然实在对不起领导的信任和大家的厚望。”其实，那时我的真心话其实简单得吓人：“这个东西和有色金属差距甚远，我们不具备现货市场优势，根本没有控盘能力，只能小额投资，轻量跟市，做好以防万一的准备。”但是，这种“丧气话”并不符合当时环境的气场，很多外人一听就知道的“吹牛拍马”之言，却是情景里不得不做的表示。从小就在商业、政务、文化人圈子里打滚的我，自然更是清楚，而在座的人多半都是吃的盐比我吃的饭还多的老油子、老人精，他们也是心知肚明居多。关键在于，在2009年初大量低息贷款、财政补贴源源不断向国有企业流动的时候，急于给资金寻找出路，顺便借机充实自己腰包的心态成了很多单位负责人的下意识举动，尤其是在一个未来极度迷茫、财富和机会分配都极不平等的国家里。新期货、新股票品种一上市就遭遇爆炒的历史经验，无疑是一个很不错的由头，螺纹钢、线材这类钢铁期货只不过是个出口而已，盈亏对他们来讲，只要不太“出格”，就没有一点事，这个道理到了好多年后我在和另外一家曾任国企高管的朋友聊起套期保值后才恍然大悟。其时我早已离开了期货市场乃至整个金融界。

　　当然，回到会议室，我的这席“慷慨陈词”换来的是大家一致的交口称赞。E总更是笑逐颜开，连连点头说：“信心满满，有我当年那股冲劲。”会议结束后，又是去了城北冶炼厂附近的另一家馆子，丨党丨委会之后举办肠胃会，是必不可少的环节。看看各级领导们的腰身就能明白。其实道理也不复杂。资源性企业自1998年以来就一直是事实上的国有经济禁脔，因为它们是各级政府的重要财源，在现金流上管理其实尤为严格，而“业务费”、“招待费”却是可以自由支取，在权力一失效，福利就无法保证的游戏里，大吃大喝成了国有部门领导层心照不宣的享受方向。可在另一方面，鉴于中国“十顿饭中至少有一顿是地沟油”的食品卫生现状，这些大吃大喝的享受者们，自然也是深受其害者。可见世上因缘果报，屡试不爽。在这里也顺带告诉大家一个本人在期货生涯里总结出来的鉴别地沟油办法：在下馆子用膳时，偷偷摸摸沾一点油星在手背，放在桌下稍微摩擦生热后，再将之凑近鼻子嗅闻，倘是味道里有腥臊、腐败、石灰味（这个石灰味一般是“漂白”地沟油时放入的洗衣粉之余味），那便确是无疑了。所以，几乎每次尝到有地沟油味道，我总会待走出两站路后找洗手间搜肠刮肚地呕吐。

　　在中国三大商品期货交易所里，专门经营工业品（金属、燃油、天胶）期货的上海期货交易所是当时唯一一家按比例制计算手续费的交易所，其他两家都是按绝对值计手续费。比如大连玉米，交易所手续费是3块钱一手，到了期货公司那里往往会加上5块手续费，并用“平今减一半”使客户认为，手续费仅需8元。假以连玉米1203合约2012年2月24日收市价2343元/吨为例，8元手续费仅相当于合约市值的千分之3，假设隔夜同价位买入、卖出，也是千分之6的水平。较之在2007年牛市期间，证券公司千分之3手续费双边收取，印花税千分之3双边征收，共计百分之1.2的交易成本自是低了不少，虽然到了2009年3月，印花税早已降至1‰单边征收，手续费也打去了1.5‰双边征收的程度，可这样也还是高于玉米的交易成本。至于上海期货交易所虽然没有在网站上明列手续费比例，但是它却经常以通知的形式调整手续费和保证金。

　　由于当年我们冶炼厂下属的期货营业部实际上属于另一家期货公司在广州的分支机构，因此在手续费上也是三边分利的关系。即便如此，因为有了股市、期货操盘指导的增值服务，手续费仍然能维持一个比较高的程度（要知道，那时有的公司手续费都降去了一手玉米就五块的程度，不过比起现在的交易所价格基础上加3毛的超低水平来讲还是高了不少）。而上期所的比例制手续费更是给我们添了不少麻烦，由于在2009年过年后即得到消息，上期所螺纹钢单边手续费是成交金额（也就是市值）的万分之一，为了执行2008年11月本人上任之初制订的业务员提成拿一半且“够买兰州拉面”的承诺，我特定确立了单边万分之五客户手续费，上交集团公司和总公司各万分之0.75的费率标准。集团公司答应爽快，一下子就批了下来，可在向那家北方期货公司总部解释的过程中，却没少费口舌，甚至到了威胁不再在该公司网站发布本人每日期评的程度才勉强压下。可就是这样，万分之五的手续费比起证券公司优势早已弱化了不少，更大问题在于，如果客户拿保证金作为分母，那个手续费便是千分之五，这在把竞争对手锁定在附近几家证券公司的我们来讲，毫无疑问是劣势了。只不过，当初我想的就是发挥自己在农产品和黄金期货在中长线投资上的优势，螺纹钢只当清风过马耳，客户爱做就做，不提供该品种的精确指导，只是略提趋势便可，不过集团公司要我制订螺纹钢期货的交易策略，这一节外生枝之事着实让我暗暗吐舌。更重要的是，此刻离螺纹钢期货上市仅剩一个周末了。

日期：2012-02-25 21:13:07

　　这里补充一下我前面讲的案例，以在2009年3月19日云南铜业股票盘中的17块一股为例，购买1000股，需要资金17000元人民币，如果同价买卖，广州几家大的证券公司手续费多为17000*（1‰+1.5‰*2）=68元，而与之同日的连玉米0907合约在盘中的1700元一吨价格来看，交易市值为1700*10=17000元，保证金为1700元，在鄙人任职的期货公司手续费仅需3+5=8元，倘若是隔日同价平仓也只要16元。后者手续费仅是前者一个零头。这较之其他期货公司已经算“贵”了。