去年也逆差过。中国2月基本停产一个月，外加疯狂过年消费，这一出一进，就逆差了。以后的年份可能更严重。后面的月份应当继续顺差。即便连续几个月逆差也没什么大不了的，不会影响人民币趋势。关键还是看美国的货币政策。
　　现在的外汇市场主题还是贸易差额：

　　平衡货币：欧元，基本贸易平衡。欧元区内国际的债务问题，实际是美国的炒作，欧元区作为一个总体还是不错的。
　　逆差货币：美元、英镑。美国是最大的货币，也是最大的逆差货币，是全球通胀的罪魁祸首。所以美元贬值是必然的。
　　顺差货币：澳币、加币、新币、瑞士法郎。
　　问题货币：日元。日本是持续的贸易顺差。以往日本政府靠0利息外加大量发行日元来缓和日元汇率，其实本质上和中国的政策是一样的。但是地震后，日本的顺差成了问号，所以走势就不明了。两方面力量：一方面是套息力量，一方面是海外资金回流。理智的话（理论上），日元应当是相对平稳的。非理智的话，会发生蛛网波动，双向波幅越来越大。目前看来有蛛网倾向。

　　问题货币：人民币。由于绑定了美元，所以应当和美元加在一起算。RMB+美元总体上是逆差，所以应当贬值。人民币相对美元升值，加重美元贬值预期，所以美元贬的快，但是美元贬多了，也就等于人民币过度贬值，必然带来中国贸易顺差增加，又会拉动美元反弹。02-04年，中国贸易顺差很少，所以rmb+美元总体上是大幅逆差，因而美元大幅贬值。05年，由于rmb的大幅贬值，中国贸易顺差暴增，美元指数从80开始反弹。05年7月份，人民币开始相对美元升值，于是美元展开了一轮下跌，最低跌到70，相对于前期低点80下跌约12%，而同期人民币升值也差不多是这个比例。所以，那时rmb+美元又低估了。次贷危机来袭，美元大幅反弹，于09年3月达到高点89，我们可以认为这里是高估了。随后的回调，到09年12月跌到75，可以说是略微偏低。之后借助欧元区债务问题又拉升，再次达到88，又高估。去年6月份，人民币汇率开始松动，美元88见顶，一路下跌。现在人民币相对美元上升了5%，因而美元指数的平衡位应该对应调低5%。之前的平衡位应该是（70+89）/2=80.因而现在的平衡位应当是76.加上逆差因素，可以再下调5%，达到72.目前的点位仍然略高于平衡位。所以这次应当会跌破平衡位，而且由于趋势惯性，这次自然还会向下跌5%-10%，达到69～65，但是千万不要以为美元会崩盘。跌破前期低点，就不要盲目看空了，如果跌破65，就是美元做多的大好机会。

　　人民币可以设一个人民币指数，就是用美元指数除以美元对人民币汇率。当人民币实际升值时，此指数上升，实际贬值时，此指数下降。我们可以看一下，2004年12月，美元低点时人民币指数9.64，也是低点。2005年7月美元高点时达到10.92，算高点。2008年3月美元见底时是10.1，是低点。2009年3月达到14，2010年6月13.8，是相当的高点。09年的低点是10.83.目前是11.47。由于长期顺差，人民币应当是升值的，所以目前已经接近低点了。估计低点在10.5～11之间。刚刚如果美元下跌到69，人民币指数应当是10.7，如果下跌到65，人民币指数在10.2左右。人民币指数跌破11，就应该有逆转趋势了，或者可以说美元就该逆转了。当然不排除人民币大幅升值的可能。

　　重要影响因素：石油现金。
　　为什么越来越多的国家逆差？因为钱都捐给了产油国。石油现金每年高达2万亿美元。这些钱流向哪个货币，哪个货币就会升值。这些年来，石油现金基本都流向了美元。这大大弥补了美国的逆差。如果算上这笔钱，美元基本上是平衡的。东亚国家向来对吸引石油现金缺乏竞争力，近期也不要指望。所以，油价上涨，对于美元是利好因素。这样美元下跌-油价上涨-石油现金回流，最终会使美元止跌反弹。

　　综上所述，美元中期下跌是当前主要趋势，周五跌破了去年11月的低点，接下来很可能加速下跌，击穿前面74和70的低点，甚至发生一轮恐慌性跳水。在65以下可以做多美元。
　　日期：2011-04-14　17:43:33
　　日元期权第二波，买进美元日元0615，1.02
　　现在的美元对日元刚好是地震前的点位。这段时间美元跌了3%，日本发生如此大的变化，贬值不可能区区3%。所以决定用上次赚的钱赌一把。这个事应该是硬币的正反面。要么大跌要么大涨，不涨不跌的可能性很小。所以要么赔1，要么赚5～10，这种赌局我愿意压。
　　日期：2011-05-01　17:58:07
　　%5-1放假，写一点。
　　我一直用开闸泄洪来比喻中国加入WTO。没有中国的世界经济是一个悬湖，因为是封闭的，所以很平静。中国是山下的广大平原。我们可以说是中国发现了悬湖，也可以说是中国自己修了个水坝（闭关锁国）建造了一个大型水库。

　　终于有这么一天，开闸放水了。由于多年封闭，水闸大部被堵死了，所以最初泻水速度很慢，上游水位下降不明显，下游因为非常宽阔，水位不见涨。随着水流的冲刷，泄洪道越冲越宽，泄水速度越来越快，上游开始感觉到水位下降了，下游的盆地也已经被水全部覆盖，水位开始缓慢上升了。这就是今天世界经济的图景。
　　可以100%明确的预见，在不长的时间内，上下游水位会非常接近，只有当非常接近时，由于重力落差变小，泄水速度下降，落差才会维持相对稳定，进入缓慢减少期，然后经过很长的时间彻底填平。
　　这个比方里，水位就是物价水平，本质上是工资水平。到今天，中国已经进入全面人力资源供不应求，过去年关是打工者的难关，现在则是雇主的难关。过一个年，外来劳动力就少一大批，工资就跳一个台阶。外来务工工资是中国的劳动力价格指数（LPI），因为这些人是全国流通的，除了少数消费水平过高的城市，这个水平都是基本一致的。可以明确的讲，LPI近几年一直是跑赢CPI的。（关于老百姓收入增长低于CPI的话题后面聊）。LPI的上涨，就是中国水位的上涨。这个上涨的速度的根源，不是按百分比计算的，而是绝对值--水位上涨的速度，也即泄洪速度。我们取简单一点计算，美国有3亿人，西欧3亿人，日本1亿人，中国有13亿人，最初水位是西方2000美元一月，折合人民币16000元/月，中国是几十，可以忽略不计。那么水位打平后，2000x7/（7+13）=700美元/月，折合现在人民币约4550/月。

　　每次我说中国威胁论都有人跳出来说我过于乐观，大概因为这里是天涯，悲观者居多吧。我看好中国的理由很简单：中国人是全世界最勤劳的民族，个体劳动效率是欧洲的5～10倍，美国的2～3倍，也高于日本和任何其他国家，上面的计算还没有考虑这个系数。中国的劳动生产率，在过去10年大幅提升，除了技术上被国外垄断的行业，目前已经完全和国际接轨。中国事实上已经成为了中低端产业的世界工厂。如果深圳闹场地震（乌鸦嘴啊），对全球经济的冲击肯定比日本地震大。

　　日期：2011-05-02　14:42:54