日期：2010-1-22 19:35:00

　　股票投资原本--------论如何判断股票的内在价值
　　（连载第1篇）
　　序篇
　　2005年------2007年的中国股票市场经历了一波历史上规模最大的牛市，然后在差不多一年的时间，股票市场又重新滑落到谷底。在数年的大规模震荡中，无数的人被疯狂的股市所吸引加入到这个市场中来，梦想获得收益，但大多数人却血本无归。
　　股市，不是一个投机的场所。如果你想获得高于其他行业的收益，你不可能靠运气来得到。你必须认真地认识这个市场，把它当做你真正的喜好，尊重、理解、并通晓这些投资方式。没有数年的经验，多次的失败，没有人可以取得成功。

　　彼得•林奇在他的书中承认，他的成功确实是建立在失败的基础之上的。在富达的成功经历之前，他在股市上的投资失败你知道有多少次吗？不是一两次，不是一二十次，而是好几百次！大多数投资者面对失败的时候都会感到难过和悲伤，大多数人也会选择逃避问题而不是分析问题，他们要么继续没有原则的胡乱投资，要么就放弃了股票投资。而不是像彼得•林奇一样会自己分析自己的得失，总结失败的教训，然后鼓起勇气，继续作战。

　　股票市场，确实是一个硝烟弥漫的战场。如果你没有掌握到股票投资的原则，你就没有作战的武器，你注定会成为一个失败者。敌手的刀剑随时都高悬在投资者们的头上，如果你选择了错误的投资方法，它们会毫不留情地将你斩首示众。
　　然而，这个市场并不是如此可怕。按照许多最出色的投资家们的说法，股市投资是一件简单的事情，它跟一个人的智力与体力基本上没有关系，你只需要掌握基本的投资方法，你就可以在这个战场上幸存，并获得越来越多的战利品。
　　无数的投资人都在总结自己的经验与投资方法，一些人研究各种各样的技术图形，一些人研究公司报表和与有关公司的各种信息，还有一些人研究不同的行业，甚至会走访上市公司，以期获得第一手的研究资料，甚至还有好事者会用星相术数来预测股市。这些投资的手段和书籍可谓汗牛充栋，令人目不暇接，也因此使普通的投资者陷入到选择的难题，不知道面对股票投资的时候，究竟自己该用什么样的方法来进行投资。

　　每个投资人都在不断地买入和卖出股票，当买入的时候，每个人都会觉得自己的这笔投资是划算、正确的一笔投资。但是，绝大部分人并不知道，自己的买入时的股票价格是否在合理的范围之内。当他们发现投资失误的时候，往往为时已晚，败局已定。
　　为什么会如此呢？
　　前人所总结的投资原则和投资方法是如此之多，依靠这些手段，很多的人获得了市场的先机。但只有少部分人知道，股票的价格与内在价值密切相关。认识股票的内在价值，就等于获得的通向成功之门的钥匙。如果投资者认识不到股票的内在价值，那么任何一笔投资就是交给了运气与侥幸，这就是所谓的投机。
　　本篇就是试图提出并解决这样一个难题，即股票的内在价值在哪里？在什么样的价格更加适合买入，而在什么样的价格更加适合卖出。
　　这不是预言，而是一种基本的判断。任何一种投资都要依靠一些最基本的原则。但是，多年以来，股市上的大多数的人已经遗忘了，为什么自己要加入股票市场而不是进入房地产，或者去购买国债。

　　让我们回到我们投资的最初，回到投资股票的最原本的目的重新开始。这里要和看到这些文字的投资者们一起来探讨这个最基本的问题：股票的内在价值到底在哪里。懂得了这个基本问题，股票投资就不是一件复杂的事。

日期：2010-01-23　12:41:46

　　股票投资原本-----论如何判断股票的内在价值
　　（连载第3篇）
　　序篇 认识内在价值，区分安全区域与危险区域之二
　　如果投资者认识不到股票的内在价值，就无法确定股票价格的安全线，在这种情况下，任何一次投资都是盲目的。即使他身处危崖，他也不会意识到。
　　沃伦*巴菲特之所以能在两块多一股的时候买入中石油，又在2007年的最高峰出现之前以十四元每股的价格成功卖出，不是依靠运气，也不是因为奇迹总会在他身上发生，而是因为他心如明镜，他依靠自己的价值体系进行判断，这些价值体系建立在本*格雷厄姆与费雪的理论基础之上。他可以根据这些理论知道中石油的价值所在，也就知道其股票价格的安全线，所以他每次都会选在安全区域内买入，而在危险区域毫不犹豫地选择卖出。

　　也只有这种方法，投资者才能在股市最疯狂的阶段来临之前，离开股市这个已经处于危险的市场。
　　2005年到2007年，上海证券交易所的股票指数998点上升到6124点，股票市场整体上涨了613%，庞大的人流涌向中国A股市场，有无数的投资者品尝到了股票投资的甜头，股票价格成倍或者数倍地增长，财富在短时间内迅速增加，这种财富效应吸引了更多的人参与进来。各行各业，只要有剩余资金，都争先恐后地涌向股市。股票营业厅挤满了激动的人群，每一天，财富都在膨胀，这种状况可谓疯狂。在那两年里，大多数人的投资收益都要超过股神巴菲特的年均收益，当然这样的情况不可能持久。

　　这种疯狂的市场环境今后一定还会发生，投资者们还是会不理性地参与其中。因为，大多数情况下，普通投资者无法像巴菲特那样，去理智地判断一个公司股票的内在价值。股市正在上涨，股价正在上涨，于是买入。至于买入的价格是否合理，是否划算，是否已经远远超越了它的价值，投资者们并不会意识到，也觉得这个问题并不重要。在大多数情况下，他们的行为都只是在盲目的赌博，至于是否会取得成功，全部交给机率和运气了。

　　实际上，投资者们恰恰忽略了投资股票市场最重大的问题。如果价格与价值偏离过多，价格迟早有一天会回落。因此，投资者盲目买入的股票价格有可能恰好在高峰位置。在这种情况下，投资损失将会十分巨大。上海A股市场，在一年多一点的时间里，从6124点飞流直下，自2007年10月开始，到2008年11月，几乎马不停蹄地下跌到1664点。在短短的时间里，整个大盘损失了72.82%。无数的公司股票可谓情况惨烈，大多数下跌的幅度超过80%。即使在2006-2007年的大牛市里获取了数倍的利润，在这种情况下也会消耗殆尽。覆巢之下，安有完卵？有人预言，中国股市十年内再难重返6000点以上。

　　这是一个惨痛的教训，这几年中国股市的暴涨暴跌是一个最好的案例，值得投资者认真分析和研究，这一切是如何发生的，又是如何收场的？人们怎样才能重蹈覆辙？